← Регуляторы
MiCA EU 2023/1114 DORA EU 2022/2554 ЕС

Кто такой ESMA: разработчик правил по криптоактивам и рынкам ценных бумаг в ЕС

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам — орган ЕС, который пишет технический свод правил по MiCA и входит в тройку органов надзора по DORA. Что делает, чего намеренно НЕ делает (не лицензирует и не штрафует криптофирмы — это национальные регуляторы), кто руководит и где его место рядом с EBA — каждый факт со ссылкой.

Опубликовано 17 мая 2026 г. · 6 мин чтения · 12 источников

Если вы пытаетесь понять, кто реально регулирует крипто в ЕС, вы постоянно будете натыкаться на имя ESMA — и тут же обнаружите, что ESMA не лицензирует ни одной криптофирмы и не может её оштрафовать. Это не противоречие, это устройство системы. Это профиль того, что такое ESMA, что он делает по MiCA и DORA и что намеренно оставляет другим. Каждый факт со ссылкой.

Если коротко о фактах

  • Полное имя: Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA)
  • Учреждён: Регламентом (ЕС) № 1095/2010; начал работу 1 января 2011 (ESMA)
  • Правовой статус: независимый орган ЕС, часть Европейской системы финансового надзора (ESFS) наряду с Европейской банковской организацией (EBA) (банки) и Европейским органом по страхованию и пенсионному обеспечению (EIOPA)
  • Штаб-квартира: Париж (esma.europa.eu)
  • Миссия: усиление защиты инвесторов, поддержание упорядоченных финансовых рынков и охрана финансовой стабильности (ESMA)
  • Председатель: Verena Ross — срок истекает 31 октября 2026; объявила, что не останется после него, ESMA запустил процедуру выбора преемника (ESMA)
  • Исполнительный директор: Natasha Cazenave — в должности с 1 июня 2021; мандат продлён Советом надзорных органов 7 октября 2025 на второй пятилетний срок (ESMA)
  • Сайт: esma.europa.eu

Что такое ESMA — и чем он не является

ESMA — общеевропейский орган по рынкам ценных бумаг и, начиная с MiCA, по криптоактивам. Он пишет детальный технический свод правил, ведёт общеевропейские реестры и побуждает национальных регуляторов применять правила одинаково.

Это не национальный регулятор и, для крипто, не тот, к кому подаёшь заявку или от кого получаешь штраф. По MiCA лицензию выдаёт национальный компетентный орган (NCA — финансовый регулятор каждой страны, напр. французский AMF, немецкий BaFin), назначенный по Статье 93 MiCA, и административные санкции налагают именно эти NCA (ESMA). ESMA задаёт стандарты и ведёт реестр; он не лицензирует и не санкционирует фирмы напрямую.

Что ESMA реально делает

Миссия ESMA — усиление защиты инвесторов, поддержание упорядоченных рынков и охрана финансовой стабильности (ESMA). На практике это раскладывается в три вещи, важные для вертикалей klarproof:

  1. Пишет свод правил Уровня 2/3 — регуляторные и имплементирующие технические стандарты (RTS/ITS — детальные правила, которые объясняют, как высокоуровневый Регламент работает на практике), разрабатываемые совместно с EBA, EIOPA и ЕЦБ.
  2. Ведёт общеевропейские реестры — единое место, где видно, кто авторизован, а кто нет.
  3. Обеспечивает надзорную конвергенцию — чтобы 27 национальных регуляторов толковали одно и то же правило одинаково и фирма не могла выбрать самую мягкую страну.

Роль ESMA по MiCA

MiCA (Регламент (ЕС) 2023/1114, единый свод правил ЕС по криптоактивам) даёт ESMA три конкретные задачи:

  • Центральный реестр. Статьи 109 и 110 MiCA требуют, чтобы ESMA опубликовал к 30 декабря 2024 центральный реестр white paper’ов по криптоактивам, авторизованных поставщиков услуг по криптоактивам (CASP — фирмы, оказывающие обмен, хранение, брокеридж, консультирование и т.д.), эмитентов токенов, привязанных к активам, и токенов электронных денег, а также несоответствующих субъектов (фирм, которых ESMA помечает как работающих без авторизации). Промежуточный реестр обновляется еженедельно (ESMA).
  • Технические стандарты. ESMA разработал пакеты RTS/ITS по авторизации, защите инвесторов, выявлению рыночных злоупотреблений и операционной устойчивости.
  • Чего он не делает. Не авторизует CASP (это NCA по Статье 93), не осуществляет пруденциальный надзор за токенами, привязанными к активам, и токенами электронных денег (ART/EMT — стейблкоины, обеспеченные активами или евро) (эта роль по значимым эмитентам у EBA) и не налагает штрафы — это национальные регуляторы. ESMA — автор правил и держатель реестра, а не правоприменитель.

Более широкая картина MiCA — кому нужна лицензия, даты внедрения, санкции — в пилларе MiCA.

Роль ESMA по DORA

ESMA — один из трёх Европейских надзорных органов (ESA) — вместе с EBA и EIOPA — которые ведут DORA (Регламент (ЕС) 2022/2554, закон ЕС об операционной устойчивости ИКТ в финансах). DORA охватывает 21 тип финансовых организаций; 12 из них — в зоне ответственности ESMA (ESMA).

Главная новация DORA — прямой надзор ЕС за критическими ИКТ-поставщиками третьих сторон (CTPP — облачные и технологические поставщики, от которых зависит финансовая система, напр. крупнейшие облака). Три ESA совместно определяют, какие поставщики «критические», по Статье 31 DORA и ведут надзор через модель Ведущего надзорщика (Lead Overseer) и Совместный комитет, с совместными проверочными группами из персонала всех трёх ESA. Первый список определённых CTPP — 19 поставщиков — опубликован Совместным комитетом ESA 18 ноября 2025. Полная картина DORA — в пилларе DORA.

ESMA против EBA против национальных регуляторов — кто что делает

Эти три постоянно путают. Чистое разделение:

  • ESMA — рынки ценных бумаг и свод правил по крипто + реестр MiCA + надзорная конвергенция. Пишет правила, ведёт список авторизованных, не лицензирует и не штрафует.
  • EBA (Европейская банковская организация) — банки, и по MiCA пруденциальный надзор за значимыми эмитентами токенов, привязанных к активам, и токенов электронных денег (крупные стейблкоины).
  • Национальные компетентные органы (NCA) — по одному на страну (AMF во Франции, BaFin в Германии и т.д.). Они авторизуют CASP, надзирают за ними ежедневно и налагают штрафы. Это уровень, с которым криптофирма реально имеет дело.

То есть «крипто регулируется на уровне ЕС или национальном?» — ответ и так, и так, by design: свод правил и реестр на уровне ЕС (ESMA), пруденциальный надзор за стейблкоинами на уровне ЕС (EBA), лицензирование и правоприменение на национальном уровне (NCA).

Руководство

ESMA возглавляют Председатель (публичная глава, ведёт и Совет надзорных органов — орган из всех национальных регуляторов) и Исполнительный директор (ведёт организацию операционно).

  • Председатель: Verena Ross. Назначена председателем в 2021. Срок истекает 31 октября 2026; подтвердила, что не продолжит после него, ESMA начал выбор преемника (ESMA).
  • Исполнительный директор: Natasha Cazenave. В должности с 1 июня 2021. Совет надзорных органов продлил её мандат 7 октября 2025 на второй пятилетний срок (ESMA).

Операционно решения ESMA принимает Совет надзорных органов из глав 27 национальных регуляторов (ESMA, senior management).

Что это значит для вас

  • Если вы криптофирма за лицензией по MiCA: вы подаёте заявку, поднадзорны и штрафуетесь у своего национального регулятора (NCA), не у ESMA. Релевантность ESMA для вас — свод правил, который надо соблюсти, и публичный реестр, где вы появитесь (или попадёте в список несоответствующих, если работаете без авторизации).
  • Если вы финансовая организация под DORA: ESMA — один из трёх ваших ESA; если поставщик, на которого вы опираетесь, признан критическим ИКТ-поставщиком третьих сторон — он попадает под надзор ЕС, который ESMA помогает вести.
  • Если вы проверяете, легитимен ли криптосервис: реестр MiCA от ESMA — авторитетное общеевропейское место для проверки, включая список несоответствующих субъектов.
  • Если вы журналист или исследователь: когда криптофирма заявляет «мы под MiCA», лицензия — национальная; реестр ESMA показывает, какой именно NCA, когда и на какие услуги.

Если коротко

ESMA — орган ЕС по рынкам ценных бумаг и, по MiCA, автор правил и держатель реестра по крипто, а не лицензирующий и не штрафующий орган (это национальные NCA, а значимые стейблкоины — у EBA). По DORA — один из трёх ESA, совместно надзирающих за критическими ИКТ-поставщиками третьих сторон. Учреждён Регламентом (ЕС) № 1095/2010, работает с 2011, базируется в Париже. Председатель Verena Ross уходит по окончании срока 31 октября 2026; исполнительный директор Natasha Cazenave продлена на второй срок в октябре 2025.

Источники