← Регуляторы
MiCA EU 2023/1114 DORA EU 2022/2554 Франция

Кто такой AMF: регулятор финансовых рынков Франции и привратник крипты по MiCA

AMF — регулятор финансовых рынков Франции, а по MiCA — орган, который выдаёт разрешения поставщикам услуг по криптоактивам во Франции. В гиде разобрано: чем он занимается, его двухпалатная структура, как он делит надзор за криптой с ACPR, кто им руководит, какие штрафы выносит его Комиссия по санкциям и его роль по MiCA и DORA — каждый факт со ссылкой на первоисточник.

Опубликовано 11 июня 2026 г. · Обновлено 11 июня 2026 г. · 10 мин чтения · 10 источников

Когда криптокомпания хочет легально работать во Франции, она идёт в Autorité des marchés financiers (AMF). Регулятор финансовых рынков Франции теперь привратник крипты по MiCA — орган, который выдаёт или отказывает в разрешении поставщику услуг по криптоактивам. Он же один из двух компетентных органов Франции по DORA и самый «тяжёлый» правоприменитель ЕЭП по размеру штрафов. Это профиль того, что такое AMF, чем он занимается, как делит надзор за криптой с ACPR и кто им руководит, — каждый факт со ссылкой на первоисточник.

Коротко о главном

  • Полное имя: Autorité des marchés financiers (AMF) — Управление финансовых рынков Франции
  • Роль: регулятор финансовых рынков Франции; компетентный орган по авторизации CASP в рамках MiCA и национальный компетентный орган по DORA
  • Правовой статус: независимый публичный орган с правосубъектностью и финансовой независимостью (AMF — Our missions)
  • Создан: Законом о финансовой безопасности от 1 августа 2003 в результате объединения Commission des Opérations de Bourse (COB, создана в 1967), Conseil des Marchés Financiers (CMF) и Conseil de Discipline de la Gestion Financière (CDGF) (AMF — Our missions)
  • Двухпалатная структура: Коллегия (Collège) из 16 членов — регулирует, выдаёт разрешения и решает, возбуждать ли дело, — и отдельная Комиссия по санкциям (Commission des sanctions) из 12 членов, которая одна налагает штрафы (AMF — Our governance)
  • Председатель: Marie-Anne Barbat-Layani, назначена указом президента 26 октября 2022 на пятилетний срок без права продления; также входит в Управляющий совет ESMA (AMF — Our governance)
  • Генеральный секретарь: Sébastien Raspiller (AMF — Our governance)
  • Штат: более 500 человек (AMF — Our missions)
  • Правоприменение (2024): 42 санкции + 9 соглашений об урегулировании, €29,4 млн — самый высокий итог в ЕЭП за тот год (AMF / отчёт ESMA)
  • Рекордный штраф: €75 млн на H2O Asset Management (решение от 30 декабря 2022, оставлено в силе Conseil d’État 13 июня 2025) (AMF)
  • Местонахождение: 17 place de la Bourse, 75082 Paris cedex 02
  • Сайт: amf-france.org

Что такое AMF — и чем он не является

AMF — регулятор финансовых рынков Франции, независимый публичный орган, чья задача — оберегать вложения в финансовые продукты, следить, чтобы инвесторы получали нужную информацию, и поддерживать упорядоченную работу рынков (AMF — Our missions). Его мандат в четырёх словах — «регулировать, надзирать, информировать и защищать». Создан Законом о финансовой безопасности от 1 августа 2003, объединив три прежних органа в один рыночный регулятор.

Чем он не является — и оба пункта решают, к какому регулятору вы на самом деле идёте:

  • Это не орган по защите данных. Регулятор Франции по GDPR — CNIL; для нас AMF важен темами MiCA и DORA, а не GDPR.
  • Это не надзор за финансовой устойчивостью банков и страховщиков (официальный термин — пруденциальный надзор: хватает ли у банка капитала, способен ли страховщик платить по обязательствам). Этим — и стейблкоиновой стороной крипты — занимается ACPR. AMF — регулятор поведения и рынков. Они работают в связке, но это разные институты.

Как устроен AMF: обвинитель и судья — порознь

Отличительная черта AMF — он делит власть между двумя органами, чтобы одни и те же руки никогда не обвиняли и не наказывали одновременно (AMF — Our governance):

  • Коллегия (Collège) — 16 членов, назначенных госвластями, во главе с председателем AMF. Это главный орган принятия решений: принимает правила AMF, выдаёт разрешения (включая авторизацию CASP по MiCA), рассматривает отчёты проверок и решает, возбуждать ли дело. Чего она не может — наложить штраф.
  • Комиссия по санкциям (Commission des sanctions) — отдельный орган из 12 членов с полной автономией и исключительным правом налагать санкции. Когда Коллегия передаёт дело, Комиссия рассматривает его независимо, как трибунал.

Это разделение обвинения (Коллегия) и суда (Комиссия) сделано намеренно — оно держит процесс честным и потому штрафы AMF устаивают при обжаловании. Председатель вправе, посоветовавшись с Коллегией, обжаловать решение Комиссии по санкциям.

AMF по MiCA: привратник крипты

По MiCA AMF — компетентный орган Франции по поставщикам услуг по криптоактивам (CASP) — фирмам, которые держат биржи, кастоди-кошельки, брокериджи и торговые площадки для криптоактивов. На практике AMF:

  • авторизует CASP на работу и может отказать в разрешении или отозвать его;
  • надзирает за white papers по криптоактивам (информационными документами, которые обязан публиковать эмитент) и за рыночными злоупотреблениями на рынках криптоактивов.

Надзор за криптой во Франции поделён с ACPR. AMF ведёт CASP, white papers и рыночные злоупотребления; ACPR отвечает за стейблкоины — токены электронных денег (EMT) и токены, привязанные к активам (ART), по MiCA — и проверяет аспекты противодействия отмыванию денег в ходе авторизации. Фирма, которая запрашивает разрешение, имеет дело с обоими.

За этим стоит жёсткий срок. У провайдеров, уже оказывавших крипто-услуги во Франции по старому национальному режиму «PSAN» (prestataires de services sur actifs numériques — до-MiCA французская регистрация), есть переходное окно: они обязаны получить разрешение по MiCA до 30 июня 2026, чтобы продолжать работать после 1 июля 2026 (AMF).

AMF по DORA

DORA — Закон ЕС о цифровой операционной устойчивости — на национальном уровне ведут те регуляторы, что уже надзирают за каждым типом финансовой организации. Поэтому AMF — компетентный орган по DORA для организаций своего ведения: инвестиционные фирмы, управляющие активами, рыночные инфраструктуры и CASP. Банки и страховщики — под ACPR. Про надзор на уровне ЕС за критическими ИКТ-провайдерами и три европейских надзорных органа за DORA — см. пиллар DORA и профили ESMA и EBA.

Кто им руководит

AMF возглавляет председатель, назначаемый указом президента на пятилетний срок без права продления. Действующий председатель — Marie-Anne Barbat-Layani, назначена 26 октября 2022 (сменив Robert Ophèle); также представляет Францию в Управляющем совете ESMA. Текущие дела ведёт генеральный секретарь Sébastien Raspiller, которого назначает председатель (AMF — Our governance). Поскольку руководство менялось в 2022, старый источник с именем Robert Ophèle устарел.

От COB к AMF: краткая история

  • 1967 — COB. Франция создала Commission des opérations de bourse (COB) как первого биржевого надзирателя, по мотивам американской SEC.
  • 1 августа 2003 — AMF. Закон о финансовой безопасности (loi de sécurité financière, № 2003-706) объединил COB с Conseil des marchés financiers (CMF) и Conseil de discipline de la gestion financière (CDGF) в единый регулятор — AMF (AMF — Our missions). Один орган стал отвечать за рынки, листингованных эмитентов, управление активами и защиту инвесторов.
  • 2018–2024 — криптоэпоха. Франция ввела национальную регистрацию PSAN для криптофирм, а затем передала роль MiCA — сделав AMF тем CASP-органом с паспортингом по ЕС, какой он сегодня.

Ресурсы и 2024 год в цифрах

В AMF работает более 500 человек; это независимый публичный орган с собственной финансовой автономией, отдельной от госбюджета (AMF — Our missions).

Для розничной стороны омбудсмен AMF (Médiateur) предлагает инвесторам бесплатное мировое урегулирование споров. В 2024 омбудсмен получил 2 204 обращения (на 15% больше), вынес 710 рекомендаций, и благоприятные рекомендации фирмы исполнили в 94% случаев (AMF — отчёт Médiateur за 2024).

Комиссия по санкциям в деле

Что выделяет AMF среди регуляторов ЕС — вес правоприменения. В 2024 он наложил 42 финансовых и дисциплинарных санкции и заключил 9 соглашений об урегулировании на сумму €29,4 млн — самый высокий совокупный итог в ЕЭП за тот год, почти треть из более чем €100 млн по всем 29 органам ЕЭП вместе (AMF / отчёт ESMA). Три дела показывают его охват — и как штрафы устаивают в суде.

H2O Asset Management — €75 млн (рекорд), 30 декабря 2022. В крупнейшей своей санкции Комиссия оштрафовала британского управляющего активами H2O AM LLP на €75 млн, его гендиректора Bruno Crastes на €15 млн (плюс пятилетний запрет) и сооснователя Vincent Chailley на €3 млн за серьёзные нарушения в управлении французскими фондами — вложения в неликвидные бумаги, не подходящие для этих фондов, из-за чего деньги вкладчиков оказались заморожены. Высший административный суд Франции, Conseil d’État, оставил санкции в силе 13 июня 2025, сделав их окончательными (AMF).

Terreïs — €2,75 млн в сумме, 30 января 2023. Комиссия оштрафовала три компании и восемь физлиц на суммы от €5 000 до €1 млн каждая — €2 755 000 в сумме — за инсайдерскую торговлю на конфиденциальной информации о покупке Swiss Life парижской компании по недвижимости Terreïs в 2018. Отдельно она оштрафовала саму Terreïs на €350 000 (снижено до €200 000 при обжаловании) за то, что та не вела актуальный список инсайдеров (AMF).

EcoR1 — €10 млн, 13 декабря 2024. Комиссия оштрафовала американский инвестфонд EcoR1 и его директора в сумме на €10 млн (€7 млн и €3 млн) за манипулирование ценой — занижение цены закрытия акций Innate Pharma на Euronext Paris ради снижения цены выпуска на Nasdaq (AMF).

Каждое решение Комиссии по санкциям публикуется с именами наказанных и может быть обжаловано — в Апелляционный суд Парижа или Conseil d’État.

AMF против ACPR — кто из французских регуляторов кто

У Франции два финансовых регулятора, и криптофирмы встречают обоих. Не путать:

  • AMF — рынки и поведение. Авторизация CASP, white papers, рыночные злоупотребления. Регулятор по принципу «можно ли вам работать и в порядке ли ваши раскрытия и поведение?».
  • ACPR — финансовая устойчивость (пруденциальный надзор). Платёжеспособность банков и страховщиков, эмитенты стейблкоинов (EMT/ART), противодействие отмыванию. Регулятор по принципу «финансово ли вы устойчивы и не несёте ли риск отмывания?». Отдельный профиль — /ru/regulators/france/acpr.

Как связаться с AMF

  • Информация для инвесторов: у AMF есть Épargne Info Service — публичная информационная служба и форма для розничных инвесторов с вопросами о продуктах, фирмах или мошенничестве — через amf-france.org.
  • Спор с финансовой фирмой: омбудсмен AMF (Médiateur) разрешает споры между инвесторами и посредниками бесплатно, до суда (AMF — Médiateur).
  • Сообщить о нарушении: у AMF есть канал для информаторов (whistleblower) о нарушениях правил финансовых рынков.
  • Авторизация CASP (для фирм): заявки идут через AMF, в координации с ACPR (AMF).

Что это значит для вас

  • Если вы ведёте сервис по криптоактивам и работаете с французскими пользователями: AMF — орган, в который вы подаёте на авторизацию по MiCA; а если вы работали по старому режиму PSAN, ваш срок получить разрешение по MiCA — 30 июня 2026 (AMF).
  • Если вы выпускаете стейблкоин: это сторона ACPR, не AMF — но с AMF вы всё равно столкнётесь по вопросам white paper и рыночного поведения.
  • Если вы финансовая организация под DORA: AMF — ваш надзорный орган по DORA, если он уже вас регулирует (инвестиционная фирма, управляющий активами, рыночная инфраструктура, CASP); банки и страховщики отвечают перед ACPR.
  • Если вы инвестор с жалобой: омбудсмен AMF разбирает споры с финансовыми фирмами бесплатно.
  • Если вы журналист или исследователь: «регулятор рынков Франции» = Autorité des marchés financiers (AMF), независимый публичный орган, созданный Законом о финансовой безопасности от 1 августа 2003, местонахождение — 17 place de la Bourse в Париже, во главе с Marie-Anne Barbat-Layani с 2022.

Если коротко

AMF (Autorité des marchés financiers) — регулятор финансовых рынков Франции, независимый публичный орган, созданный Законом о финансовой безопасности от 1 августа 2003 объединением COB, CMF и CDGF. Он устроен как два намеренно разнесённых органа: Коллегия (Collège) регулирует и решает, возбуждать ли дело, а Комиссия по санкциям (Commission des sanctions) одна налагает штрафы — €29,4 млн в 42 санкциях и 9 соглашениях об урегулировании за 2024, самый высокий итог в ЕЭП. Его рекордный штраф — €75 млн на H2O Asset Management (2022), оставленный в силе Conseil d’État в 2025. По MiCA он — компетентный орган Франции по поставщикам услуг по криптоактивам (авторизация CASP, white papers, рыночные злоупотребления), а ACPR ведёт стейблкоины и противодействие отмыванию; действующие провайдеры PSAN обязаны получить разрешение по MiCA до 30 июня 2026. По DORA он надзирает за организациями своего ведения. Председатель — Marie-Anne Barbat-Layani, также член Управляющего совета ESMA. Регулятор Франции по GDPR — отдельный CNIL.

Источники